许多散户从事投资活动以来就一直表现得非常积极努力，他们认真学习证券知识，掌握了许多选择投资品种、研判市场趋势的方法，每天收盘后还坚持听取分析师对市场行情的分析和投资热点介绍，对影响市场趋势或相关个股的各种消息也大都了解。但若问起投资业绩来，却输多赢少。

　　那么，究竟是什么原因导致其投资业绩不佳呢？请对照下面这三种普通散户经常出现的心态。若你恰巧也存在这样的问题，就一定要警惕。因此，也建议你不妨试试笔者提出的应对之策。

　　一厢情愿确定卖出价位。“一涨到某某价位我就卖出”是大部分散户经常在市场或个股处于上升阶段时的心态。其实，不论股指还是个股，究竟能够涨到什么价位，既不会由你说了算，也不可能由包括分析师在内的某些人说了算，最终只能取决于多空双方博弈的结果。你这样主观设定卖出价的实际结果，不是导致在强劲的上升趋势里踏空一大段行情，就是错过了出场避险的好时机。正确的做法是：事先选定有效的测市工具，并在该工具向你发出趋势将要逆转的离场信号时，果断卖出。

　　总是担心错过赚钱或扭亏为盈的机会，不论市场处于何种状态，都将资金放在市场中。在这种心态驱使下，一年当中基本很少有空仓持币的时间。然而，不论股指还是个股，客观上都存在着上升、下跌和横盘三种状态。你在市场下跌时坚持持股，只会导致亏损进一步扩大和心态变坏。

　　经历了阶段性横盘震荡后，既有可能向上突破，也有可能向下破位，而你在市场趋势尚未明朗时就将资金投进市场，甚至根本就没有离场，绝大部分时间暴露在市场风险之下，其结果大多凶多吉少。正确的做法是：只在市场出现明显向上趋势时进场，其余时间既可以持币观望，也可以转投货币基金或债券基金。

　　因攀比导致投资冲动。本来已经按照事先拟定的计划兑现了盈利并将资金撤至场外，却仅仅由于偶然听到了某某朋友或同事近期的投资盈利状况，便立刻变得冲动，顾不得进一步了解别人的投资过程，研究之所以能够成功的方法，就再度返身入市。

　　要知道，也许人家的能力本来就比你强，也许虽然能力不如你，但心态特别好，你未经深入了解和研究就产生强烈的冲动，就如同看到奥巴马当选了美国总统，刘翔在奥运会上夺得了金牌，你也想去竞选美国总统或去争夺奥运金牌一样荒唐可笑。这种在非理性情绪主导下的投资行为自然也只会是输多赢少。

　　正确的做法是：不论人家的投资业绩是好还是差，都应该对其投资过程和方法进行详细了解和深入研究，并与自己的投资计划相对照，看看有哪些问题是你以前未注意到的，又有哪些方法是值得借鉴的，如此，同朋友、同事间的交流对你才能发挥积极作用。

　　其实说到底，投资是个挺简单的事儿。投资就是对未来带有一定概率的判断，然后根据概率大小、判断方向进行预先操作。鉴于我们没有时光机，所以这种判断一定是基于某些事实的，带有某种概率的。归根结底，投资基本上就取决于已知事实，以及由已知事实推导出某种未知事实的可能性。所以，投资者要做的事情其实很简单，把事实和对事实的概率判断抓住，以后的事情，就交给命运好了。不过很明显，大部分投资者不是巴菲特、索罗斯、西蒙斯。

　　说到巴菲特、索罗斯、西蒙斯，就想起来一个关于投资周期的问题：为什么在美国的对冲基金中，这三个人最为有名？仔细想一下，就可以发现，他们三个人分别在投资的三个周期中占据鳌头——长周期、中周期、短周期。

　　巴菲特擅长的是长周期，特点是在长期内坚定持有优秀公司的股票，把自己的股票组合像股权投资基金一样管理。不得不说，这需要一点点运气，需要一个长期成长的经济和市场。一个例子就可以说明这个事实：巴菲特式的日本人远少于美国人，因为日本市场在1990年以前不太搞价值投资，而1990年以后就没怎么涨过。作为一个价值投资者，多半是两头不吃香——技术派似乎还有点空间，这恐怕也是日本市场技术分析更为流行的原因吧。

　　从这种多半长达十数年乃至数十年的长周期来看，A股处于一个相当有利的地位。当前中国的人均GDP刚刚超过6000美元，已经有了相对这个发展水平来说非常成熟的资本市场，这在全球经济发展史上并不多见，大概也只有当年的美国市场可以比拟。从这个角度来看，未来价值投资仍将大有用武之地。一些在这样的长周期内几乎可以肯定仍将增长的、当前估值还算不错的行业，比如大金融、交通运输、水电、一些制造业等，在长周期内仍将给投资者带来不错的回报。

　　依照这个周期做投资，有两点需要指出：极低的换手率和正确的长期估值方法是必不可少的。我们很难说高于100%甚至50%的年换手率能够符合一个长周期投资者的身份；而在李嘉诚、包玉刚收购置地、九龙仓的史料中，我们看到最多的估值描述是“这些公司的账面价值远高于市值”，而不是他们的2012年预测市盈率只有20倍。

　　不过，A股投资者一般比较浮躁，50%的换手率实在是很难做到。而西蒙斯依靠计算机捕捉极短投资周期的手段，大部分人又搞不来。结果，大多数投资者试图学习的真正榜样其实是索罗斯。尽管这一点不太被大家承认，尽管每年坐拥百分之几百的换手率，又说自己是巴菲特的信徒，咋看咋不像。

　　不过索罗斯其实也很少做对于下个礼拜或者下个月的市场预测，想必他大概也很难预测准，索罗斯的预测体系着重于分析时间为一年到几年的趋势。考虑到这种主观判断趋势的难度较大，他主要通过分散自己的投资在几个预测上，并根据把握的大小决定投资的比例，以抓取概率上的正确性，以保证“虽然犯的错误比做对的决策要多，但总体依然挣钱”的结果。

　　那么如果索罗斯面对当前的A股市场，他会怎么想呢？不要问巴菲特和西蒙斯，巴菲特也许会说“我只有一个决策，就是持有我喜爱的公司”，而西蒙斯会问：“我每天做八百个决策，你想听哪一个？”当然笔者不是索罗斯，但既然看了十几本索罗斯的著作，就请允许我猜一下吧：

　　小股票的周期已经进入负反馈向心修正趋势的阶段。那么大盘蓝筹股是不是正处在一个正好相反的位置呢？也许是的，但这种反趋势的绝对值恐怕没有小股票那么强烈。一种存在的可能是，市场高估了债务和地产的风险，同时低估了政策可能采取的应对手段——后者恰如2008年10月份的时候那样。从现在来看，这个反趋势似乎正在被扭转，但这种扭转仍然不够强烈。所以，我们可以尝试捕捉这种反趋势的扭转，不断试错，直到真正的机会出现。

转载请注明出处。