在A股分拆上市规则落地后的第五天，首吃螃蟹者浮出水面。

　　12月19日，巨无霸央企中国铁建董事会审议通过《和授权相关人士予以修改的议案》。

　　一向处于市场估值底部的中国铁建，当天，股价大涨2.62%，总成交额创下近三个月来的新高，突破12.30亿元。

　　实际上早在3月1日，证监会发布《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，表态符合条件的上市公司可以依照相关规定分拆子公司在科创板上市后，就引发了市场沸腾。不少上市公司都曾在与投资者互动交流的过程中表达过分拆子公司境内上市的“意愿”。

　　但时隔9个月，真正进入实施阶段者寥寥。

　　直到292天之后，才终于出现了中国铁建一家企业明确分拆计划。

　　分拆上市降杠杆

　　中国铁建“A拆A”预案的实施，除了是在落实国内资本市场分拆制度相关规定外，还有助于推动央企资产证券化、降杠杆。

　　“政策出台是因为有需求，而不是相反。政策出台就是为了完善资本市场基础制度，提出要分拆的，大多数都不是央企国企，但央企改革可以用到这工具。”12月19日，资深投行人士、独立财经评论专家王骥跃受访指出。

　　公开资料显示，中国铁建拟分拆的子公司铁建重工成立于2007年，主要从事掘进机装备、轨道交通设备和特种专业装备的设计、研发、制造和销售，是中国铁建旗下从事高端装备制造的重要板块。

　　据21世纪经济报道记者了解，铁建重工的核心产品市场占有率颇高。

　　中国铁建2019年半年报显示，公司拥有国际领先的掘进机制造基地，年产能达200台，占据国产市场的“半壁江山”；特别是TBM（隧道掘进机）国内市场占有率达85%以上，可为国内地下工程提供智能化施工整体解决方案和高端装备，多项成果填补国内空白。

　　目前，中国铁建直接持有铁建重工99.5%的股份，通过全资子公司中国土木工程集团有限公司间接持有铁建重工0.5%的股份。

　　截至2019年9月末，铁建重工总资产规模已经突破162.82亿元，净资产规模为68.13亿元，占中国铁建净资产规模的比例不到4%。

　　2016年、2017年、2018年和2019年1-9月，铁建重工分别实现净利润9.63亿元、13.08亿元、16.44亿元和9.23亿元。而上市公司中国铁建同期净利润规模分别为129.29亿元、147.71亿元、166.95亿元和163.84亿元，铁建重工占中国铁建净利润规模的比例不到10%。

　　从中国铁建披露的信息来看，无论是从财务数据、行业性质，还是业务独立性等方面，此次分拆上市，均符合相关条件。

　　“中国铁建之所以选择分拆铁建重工上市，有多方面考虑”，沪上一家大型券商建筑行业分析师受访指出，“首先，铁建重工符合科创板上市的条件，科创板鼓励高端制造、高科技的企业，铁建重工有隧道设备生产等业务，符合高端装备制造的条件。”

　　此外，该分析师还提到，从估值角度来看，建筑类的企业估值目前较低，如果将子公司拿到科创板上市，有助于提升整体估值。

　　中国铁建也在公告中指出，预计本次分拆完成后，从业绩提升角度，铁建重工的发展与创新将进一步提速，其业绩的增长将同步反映到公司的整体业绩中，进而提升公司的盈利水平和稳健性。

　　不过，在行业人士眼里，当前时点分拆上市最重要的动机还是出于提升权益资本、降负债的诉求。对央企而言，比投资价值增长更为迫切的需求，是帮助母公司降杠杆。

　　“目前国资委对央企有负债率方面的考核，要求是2020年（负债率）要降到75%以下，现在中国建筑正在通过各种途径降负债，包括刚刚引进中国太平等8家股东入股工程局等，此次推动子公司单独分拆上市可以为子公司募集更多资金，增加权益资本，降低资产负债率。”上述分析师进一步补充道。

　　截至今年三季报，中国铁建的资产负债率78.43%，铁建重工资产负债率为58.16%。

　　分拆概念股：

　　深康佳A（000016）：康佳集团股份有限公司，成立于1980年5月21日。8月6日晚间，康佳集团发布了2019年半年业绩报告。数据显示，报告期内康佳集团共实现营业收入260.36亿元，较上年同期增长47.72%；归属于上市公司股东的净利润为3.53亿元，较上年同期增长3.21%；基本每股收益为0.1465元，较上年同期增长3.24%。

　　金固股份（002488）：2019年4月26日晚间，金固股份发布2018年业绩报告。报告显示，金固股份2018年整体实现营业收入27.1亿元，净利润1.64亿元，同比增长204.02%，每股收益0.16元，同比增长166.67%。比上年同期增长204.2%。公司营业利润2.48亿元，较上年同期增加594.16%；公司利润总额2.49亿元，较上年同期增加636.65%。

　　辽宁成大（600739）：辽宁成大近日发布2018年财报，公告显示，报告期内实现营收192.75亿元，同比增长37.69%；归属于上市公司股东的净利润7.62亿元，同比减少47.32%；基本每股收益为0.4980元，同比减少47.32%。截至2018年12月31日，辽宁成大归属于上市公司股东的净资产202.70亿元，较上年末增长1.13%。

　　除了上面的股票外，分拆上市概念股还有：西部材料（002149）、岭南股份（002717）、上海电气（601727）、力帆股份（601777）、乐普医疗（300003）、盈峰环境（000967）、华邦健康（002004）、东港股份（002117）等

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