即将过去的一年，A股市场经历年初的反弹后重回震荡，呈现结构性机会。记者发现，对于2020年的投资机会，不少顶级私募的观点都出奇地一致。而展望明年，在新一轮库存周期和科技周期中转化为新的动能的阶段，顶级私募的策略或许可以为投资者寻找优胜方向提供一些思路。

　　即将过去的一年，A股市场经历年初的反弹后重回震荡，呈现结构性机会。

　　而2019年的私募股票多头的收益强势领跑，不少百亿级私募也取得了不俗的业绩。年末，不少顶级私募的年度策略密集出炉。

　　值得注意的是，《每日经济新闻》记者发现，对于2020年的投资机会，不少顶级私募的观点都出奇地一致。而展望明年，在新一轮库存周期和科技周期中转化为新的动能的阶段，顶级私募的策略或许可以为投资者寻找优胜方向提供一些思路。

　　星石投资：成长股将迎来长期牛市

　　12月20日，在星石投资2020年度策略会上，星石投资董事长江晖表示：“2020年，成长股的上升空间将显著超过价值股，成长股将迎来长期牛市。”从宏观面来看，2019年全球进入新的宽松时期，预计中国财政政策也会保持积极。“猪周期”将见顶，通胀持续下行，对货币政策制约逐步消除，广谱利率将进一步下行;同时逆周期调节持续，松货币+宽财政+房地产因城施策;这种背景下宏观经济完成阶段筑底。最关键的是坚持高质量发展是第一位的，加快经济结构转型，这是长期方向。

　　江晖表示，科技产业加速升级，消费行业持续集中，这是中国当今最大的经济形势，未来5~10年，最大的趋势是高科技突破。首先是我国高端产业链面临巨大的外部压力。其次是全方位的政策支持已经加快推进，科技创新企业、科研人才迎来了更好的政策环境;再看研发投入，全球研发投入前2500家公司中国企业占483家，研发投入的平均增速为20%，远远高于美国和日本。中国高端制造业的比较优势在持续上升。

　　对于2020年的投资机会，江晖表示，首先是5G产业链投资将从上游的基站硬件转向流量设施及后期应用，未来投资的话，主要关注5G的应用：2020年5G规模商用开启，5G应用逐步落地。前期VR/AR、视频、直播、云游戏将会率先爆发。后期是物联网、车联网、工业互联网等更为高级的应用，比如自动驾驶。

　　其次是新能源汽车产业链，海内外趋势反映新能源汽车产业长期成长空间广阔。国内政策持续护航，海外电动化提速，需求进入放量期。主要看好确定性更高的核心零部件，目前核心零部件是一个寡头行业，全世界就那么几家，而且核心零部件的产业链全在中国。

　　第三是看好医药生物行业，关注创新药、高端仿制药以及医疗服务方面的投资机会，随着我国人口老龄化问题加剧，医药行业或将迎来10年黄金时期。比较看好的是创新药与高端仿制药：医保“腾笼换鸟”，压辅助药和过期原研药，为创新及高端仿制药释放空间。同时，创新、质优是政策支持的长期方向。最看好的还是医疗服务，随着老龄化加剧，未来需求将会持续爆发，优质供给严重不足，量价齐升。

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